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蘇州工字鋼，黨的十九大報(bào)告將“深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”列為“建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系”的首要任務(wù)，相信未來(lái)仍將堅(jiān)定不移地繼續(xù)推進(jìn)去產(chǎn)能。

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2017年，得益于共計(jì)側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，國(guó)內(nèi)鋼鐵行情去產(chǎn)能持續(xù)乏力，疊加全面取締“地條鋼”影響，黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈主要品種價(jià)格表現(xiàn)依舊搶 眼。黨的十九大報(bào)告將“深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”列為“建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系”的首要任務(wù)，相信未來(lái)仍將堅(jiān)定不移地繼續(xù)推進(jìn)去產(chǎn)能。

優(yōu)特鋼行業(yè)的“普轉(zhuǎn)優(yōu)、優(yōu)轉(zhuǎn)特、特轉(zhuǎn)精”也在今年度繼續(xù)發(fā)力，其中，以永鋼為例，今年研發(fā)生產(chǎn)了22個(gè)普鋼新品種，在特鋼研發(fā)生產(chǎn)方面，去年到今年上半年，永鋼累計(jì)開(kāi)發(fā)新牌號(hào)153個(gè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于礦山、機(jī)械、石油、風(fēng)電、火電、壓力容器、重工等多個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域。

據(jù)悉，2017年前三季度，鋼鐵去產(chǎn)能已完成預(yù)定的目標(biāo)任務(wù)，依法取締“地條鋼”任務(wù)也按期完成，全年目標(biāo)有望超額完成。截至今年9月底，中國(guó)重要的鋼鐵基地之一，唐山累計(jì)壓減了12家鋼鐵企業(yè)12座轉(zhuǎn)爐、9座高爐；已提前完成今年唐山鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)。得益于大規(guī)模去產(chǎn)能，鋼價(jià)大漲，鋼企利潤(rùn)猛增。凌鋼股份近日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，今年前三季度，凈利潤(rùn)為9.96億，同比增長(zhǎng)71.21倍。

那么，去產(chǎn)能任務(wù)提前超額完成，供給側(cè)改革紅利還剩幾許？鋼材需求疲軟，是目前價(jià)格上行最大的阻力，今年前8個(gè)月，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計(jì)同比增速為 16.09%，創(chuàng)下近五年來(lái)新低。鋼材需求的另一大戶房地產(chǎn)行業(yè)也延續(xù)疲軟跡象，加之鋼材出口量的大幅下跌，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，截至今年8月底，中國(guó)鋼材出 口量為5447萬(wàn)噸，同比暴跌28.66%�？梢�(jiàn)，短期內(nèi)鋼價(jià)再攀高峰難度較大。蘇州工字鋼

隨著秋冬季節(jié)的到來(lái)以及京津唐等地霧霾狀況日趨嚴(yán)重，華北等地采暖季限產(chǎn)逐步落到實(shí)處，后期北方檢修現(xiàn)象將呈增多趨勢(shì)，相較而言，南方地區(qū)開(kāi)工率基本維持在正常水平，鋼價(jià)支撐仍顯堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)短期震蕩行情延續(xù)，漲跌空間較為有限臨近11月，北方將進(jìn)入季節(jié)性停產(chǎn)和現(xiàn)貨成交停滯期，鋼價(jià)經(jīng)過(guò)限產(chǎn)和需求的博弈后，找到了短期的均衡位置，尤其近期缺乏明顯變量因素影響的情況下，鋼價(jià)要重新回到流暢的上漲行情中，可能需要等待。3500元/噸一線將會(huì)是近期螺紋鋼主力合約價(jià)格震蕩中樞，向下偏離的程度不會(huì)太大。

金九銀十，鋼材庫(kù)存下降，需求尚可。9月地產(chǎn)投資增速繼續(xù)上行至9.20%，商品房銷(xiāo)售數(shù)據(jù)不斷惡化，9月同比增速為-1.5%，環(huán)比下降5.76個(gè)百分點(diǎn)。雖然本輪地產(chǎn)調(diào)控中，銷(xiāo)售下滑向投資傳遞的節(jié)奏不同于以往，但考慮到房地產(chǎn)行業(yè)投資開(kāi)發(fā)中資金來(lái)源主要依靠前期銷(xiāo)售，因此后期能否延續(xù)前期投資增速存在不確定。綜合來(lái)看，短期需求增速缺乏迅速提升動(dòng)力，但下降空間也不會(huì)太大。另外，1-9月汽車(chē)產(chǎn)量和基建投資增速基本持穩(wěn)，同樣顯示出經(jīng)濟(jì)自身較強(qiáng)的復(fù)蘇動(dòng)力。從不同鋼材下游部門(mén)來(lái)看，蘇州工字鋼1-9月數(shù)據(jù)表明需求增速的底部已經(jīng)探明，但內(nèi)生性加速上漲還需時(shí)日。近期鋼價(jià)回調(diào)的行情也表明，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)從供給轉(zhuǎn)向需求后，需求端雖暫時(shí)不能成為引導(dǎo)鋼價(jià)繼續(xù)上漲的主要驅(qū)動(dòng)力，但能夠起到限制鋼價(jià)跌幅的作用;甚至不能忽視本輪鋼價(jià)上漲過(guò)程中，需求復(fù)蘇在供給側(cè)背后同樣起到的提振作用。如果放長(zhǎng)周期來(lái)看，需求復(fù)蘇對(duì)市場(chǎng)的重要程度會(huì)逐漸代替供給側(cè)收縮的影響。

供應(yīng)方面，供給收縮政策執(zhí)行良好，剔除掉個(gè)別地區(qū)不定時(shí)限產(chǎn)政策對(duì)鋼市的影響，在持續(xù)較高的毛利刺激下，鋼廠日均產(chǎn)量被限制的跡象非常明顯，這顯示出政策的剛性和主基調(diào)沒(méi)有發(fā)生動(dòng)搖。9月份最新數(shù)據(jù)顯示，粗鋼日均產(chǎn)量為239.43萬(wàn)噸，較8月份下降0.49個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)螺紋鋼毛利在800元/噸-900元/噸的高水平，較上月850元/噸-950元/噸環(huán)比略降50元/噸-100元/噸，變化不大。會(huì)員鋼企自今年4月以來(lái)，在螺紋鋼噸鋼毛利超過(guò)500元/噸關(guān)口后，日均粗鋼產(chǎn)量就一直維持在180噸-185噸的區(qū)間震蕩，即便三季度利潤(rùn)持續(xù)上升至千元每噸，但期間產(chǎn)量提升幅度有限，對(duì)盈利的彈性較小�；仡櫄v史數(shù)據(jù)，會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)能突破170萬(wàn)噸是在今年3月下旬，這和噸鋼毛利暴漲的時(shí)間節(jié)點(diǎn)一致，也是2010年螺紋鋼期貨上市以來(lái)的歷史最高水平。在衡量利潤(rùn)率和庫(kù)存水平后可以發(fā)現(xiàn)，2010年以來(lái)歷史性的高利潤(rùn)和歷史性的低庫(kù)存水平是共生的，這表明行業(yè)供應(yīng)即便小幅增加，但是相對(duì)需求增速較小，供需格局已發(fā)生了質(zhì)的變化。跟蹤9、10月旬度高頻數(shù)據(jù)，國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假后螺紋鋼總庫(kù)存連續(xù)兩周下降，和上海螺紋終端采購(gòu)量的負(fù)相關(guān)性非常強(qiáng)。蘇州工字鋼

原材料下跌幅度較大，焦化廠增產(chǎn)幅度大于鋼廠，鐵礦石外礦發(fā)貨量和港口庫(kù)存水平波動(dòng)一致，鋼價(jià)在如此高的利潤(rùn)水平下，對(duì)上游成本的依賴程度趨弱。短期震蕩后，對(duì)鋼價(jià)不宜過(guò)分看空。